Bizonytalan az Anthropic tőzsdei bevezetése a piaci zuhanás után
Az Anthropic október 26-án nyújtotta be nyilvános részvénykibocsátási dokumentációját, amelyet november 2-án kiegészítettek. A részvények a Nasdaqon, ANT tickerkóddal forognak majd, a várható időpont a sajtó találgatásai szerint leghamarabb a november 16-i hét, hivatalos dátumot azonban még nem jelentettek be. Sok piaci szereplő szerint a hálaadás ünnepe előtt meg akarják tartani az akciót.
Számos paraméter még nem ismert. Az ár és a darabszám csak a nagybefektetőknek szóló bemutatkozó körút és a tőzsdefelügyeleti jóváhagyás után dől el, az ajánlatot akár csökkenthetik is, vagy el is halaszthatják. Árfolyamsávot még nem tettek közzé, és az sem tudható pontosan, mennyi részvényt jegyezhetnek kisbefektetők. A találgatások szerint mintegy százmilliárd dollárnyi részvényértékesítésről lehet szó, a kibocsátás utáni kapitalizációt pedig 1,4 és 2 billió dollár közé becsülik.
Magyar kisbefektetők valószínűleg nem jegyezhetnek
Az Anthropic sajtóhírek szerint 15-20 százaléknyi részvényt tartana fenn kisbefektetőknek. A nemzetközi ajánlat az Európai Gazdasági Térség egyes országait is érinti, de Magyarország nem szerepel a listán, így magyar magánszemélyként az európai kisbefektetői ajánlaton keresztül valószínűleg nem lehet majd jegyezni.
Súlyos veszteség és koncentrált bevételek
A benyújtott dokumentumból kiderül, hogy az Anthropic az első félévben több mint 80 milliárd dolláros veszteséget termelt. A Pentagonnal fennálló vita jelentős bevételkiesést okozhat, miközben a bevételek koncentráltak, sok megrendelést néhány nagy partnertől kap a cég. A befektetőket aggasztja a beruházások és az adósságok magas szintje, és sokan kétségbe vonják, hogy ezek megtérülnek-e.
A leendő részvényesek ráadásul nem a vállalat feletti tőkearányos irányítást vásárolják meg. Egy különleges, alapítói, F osztályú részvény ugyanis a hét társalapító számára együttesen 50,1 százalékos, az új részvénykibocsátásokkal sem híguló szavazati súlyt biztosít, ami csökkenti a frissen piacra kerülő részvények elméleti értékét.
A csütörtöki zuhanás rontotta a kilátásokat
A kilátások hirtelen romlottak: a chipgyártók részvényeire szakosodott egyik amerikai ETF 12 százalékkal esett csak csütörtökön. A technológiai, főleg a mesterséges intelligenciával kapcsolatos részvényekben mutatkozó zuhanás rávilágított, hogy az Anthropic kibocsátása még mindig nem biztos. Elképzelhető, hogy ha nagyon sokat esnek az árfolyamok addig, akkor lefújják az egész akciót, mert valószínűleg nem akarják majd túl olcsón kibocsátani a részvényeket.
A SpaceX példája óvatosságra int
Sokan az Anthropic részvényeinek pályafutását a SpaceX kibocsátása alapján próbálják előrejelezni. A SpaceX kibocsátási ára 135 dollár volt részvényenként, amit 2026. június 11-én jelentettek be. Az első tőzsdei kereskedési nap június 12-e volt a Nasdaqon, a nyitóár 150 dollár, ami 11 százalékkal haladta meg a kibocsátási árat, az első napi záróár pedig 161 dollár körül alakult, mintegy 19 százalékkal a kibocsátási ár felett. A papír nemsokára 225,6 dolláron is megfordult, ami 67 százalékos pluszt jelentett a jegyzőknek, azóta azonban közel felére, mintegy 45 százalékot esett a csütörtöki zárásig.
Az IPO-k egyik ismert sajátossága, hogy a cégek bevezetés utáni első napi árfolyamváltozása jellemzően erősen pozitív, hosszú távon azonban ezek a papírok jelentősen alulteljesítenek. A 2020 és 2023 között az amerikai tőzsdére lépő, legalább 50 millió dolláros piaci kapitalizációjú vállalatok részvényeinek csak kis hányada ért el pozitív hozamot a hosszabb időtávokon: 1 nap után 78 százalék, 1 év után 24 százalék, 2 év után 17 százalék, 3 év után 18 százalék.
A tőkeáttételes termékek kiemelt veszélyt jelentenek
Az Anthropic részvénye várhatóan sok ETF-ben és más alapokban, nyugdíjpénztári portfóliókban és mindenütt megjelenik, amelyek követik az amerikai indexeket vagy a mesterségesintelligencia-szektort, így közvetve rengeteg befektető portfóliójában ott lesz, Magyarországon is. Emellett sok certifikát, CFD, warrant, opció és más tőkepiaci instrumentum jelenik meg erre az értékpapírra.
Aki komolyabb kitettséget akar szerezni, könnyen elcsábulhat és vásárolhat például tőkeáttételes, csak erre a részvényre koncentráló ETF-eket, amelyek kockázata elképesztően magas. A hasonló, a SpaceX részvényére létrehozott ETF például borzasztóan teljesített: míg a SpaceX a júniusi tőzsdei bevezetés óta 23 százalékkal esett, addig a kétszeres tőkeáttételű ETF 69 százalékkal zuhant. A napi átsúlyozás miatt ezek az eszközök esésnél olcsón adnak el részvényeket, emelkedésnél drágán vásárolnak, ami hosszabb távon leamortizálja a befektetés értékét. A medvepiaci, esésre játszó kétszeres tőkeáttételű ETF sem teljesített jól: míg a SpaceX gyakorlatilag stagnált az ETF fennállása alatt, addig az alap 37 százalékos zuhanást szenvedett el.
